En el mercado financiero mexicano, los bonos son una herramienta fundamental para gobiernos y empresas que buscan financiarse. Estos instrumentos de renta fija representan una deuda que el emisor contrae con los inversionistas a cambio de pagar intereses periódicos conocidos como cupones.
Los bonos de tasa fija y los bonos de tasa variable (floating rate) difieren en cómo se calculan esos intereses. Comprender su funcionamiento es esencial para evaluar el riesgo, la rentabilidad y la estabilidad de una inversión en Cetes, Bonos M, Udibonos o emisiones corporativas en México.
¿Qué es un bono y cómo funciona en México?
Un bono es un título de deuda emitido por el Gobierno Federal, una empresa o entidad pública con el fin de obtener recursos. El inversor compra el bono y recibe:
- El principal, que se devuelve en la fecha de vencimiento.
- Cupones periódicos, es decir, pagos de intereses pactados.
En México, ejemplos comunes son los Cetes (cupón cero), Bonos M (tasa fija) y Udibonos (tasa variable indexada a inflación).
Concepto de bono de tasa fija
Un bono de tasa fija establece una tasa de interés (cupón) al momento de la emisión que permanece constante durante toda su vida. Esto significa que el inversionista conoce desde el inicio el importe exacto de cada pago de intereses y el calendario en que los recibirá.
Esta previsibilidad convierte a los bonos de tasa fija en una opción popular cuando se espera que las tasas de interés bajen o se mantengan estables, ya que el cupón pactado no cambiará.
Esta previsibilidad convierte a los bonos de tasa fija en una opción popular cuando se espera que las tasas de interés bajen o se mantengan estables, ya que el cupón pactado no cambiará.
Ejemplo: un Bono M con tasa fija del 9% anual pagará cupones semestrales equivalentes al 4.5% del valor nominal, sin importar cómo se mueva la tasa de referencia del mercado.
Nota: Existen estructuras específicas llamadas bonos de tasa fija escalonada, donde la tasa aumenta en determinados periodos. Sin embargo, siguen considerándose de tasa fija, ya que las variaciones se establecen desde el inicio.
Concepto de bono de tasa variable (floating rate)
Los bonos de tasa variable —también conocidos como bonos flotantes— ajustan su tasa de interés en función de un índice de referencia más un margen fijo (spread).
Fórmula básica:
Fórmula básica:
Tasa variable = Índice de referencia + Spread
Por ejemplo, un bono podría pagar intereses equivalentes a la Tasa de Financiamiento Interbancario (TIIE) a 28 días más un margen del 1%.
Esto implica que los pagos de intereses (cupones) cambian cada vez que se actualiza la tasa de referencia. Si la TIIE sube, el cupón aumenta; si baja, el pago disminuye.
En algunos casos, el emisor fija límites:
- Tasa mínima (floor): evita que el cupón caiga por debajo de cierto nivel.
- Tasa máxima (cap): protege al emisor frente a aumentos excesivos.
Ejemplo: un bono corporativo mexicano puede ofrecer TIIE + 1.5%, con revisión trimestral. Si la TIIE sube del 10% al 10.5%, el nuevo cupón será de 12%.
Diferencias entre bono de tasa fija y bono de tasa variable
Característica | Bono de tasa fija | Bono de tasa variable (floating rate) |
|---|---|---|
Cupón | Fijo y conocido desde la emisión. | Variable, se ajusta periódicamente. |
Cuándo se conoce el importe | Desde el momento de la compra. | Solo en la fecha de pago (tras el ajuste). |
Riesgo principal | Riesgo de tasa de interés: el precio del bono cae si suben las tasas. | Riesgo de cupón: los pagos pueden disminuir si bajan las tasas. |
Contexto favorable | Cuando las tasas tienden a bajar o se mantienen estables. | Cuando se prevé un aumento de tasas. |
Ejemplo en México | Bonos M del Gobierno Federal. | Udibonos o bonos corporativos referenciados a TIIE. |
¿Cuál conviene en México según el entorno económico?
- Si Banxico mantiene una política restrictiva y las tasas de interés permanecen elevadas, los bonos de tasa variable permiten capturar esa rentabilidad.
- Si se espera un descenso de las tasas, los bonos de tasa fija resultan más atractivos, pues aseguran un cupón alto durante todo el plazo.
La elección depende del horizonte de inversión, la tolerancia al riesgo y la expectativa sobre la TIIE y la inflación.
El bono suele tener vencimientos largos y puede negociarse en el mercado; el pagaré es un instrumento de corto plazo, no bursátil.
Los bonos de tasa fija pierden valor, mientras que los de tasa variable pueden ofrecer cupones más altos.
Principalmente la TIIE, aunque también existen bonos referenciados a la inflación (Udibonos).
Son más predecibles, pero no necesariamente más seguros: su precio cae si suben las tasas.
Sí, los cupones están sujetos al ISR y deben declararse ante el SAT, según la normativa vigente.
)_(23)_col.jpg?1745913201 "Bonos del Gobierno de México: ¿cuál te conviene según tu perfil de inversión?")
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